SPAC wordt nu door veel managementbedrijven gezien als een alternatief voor een beursgang, met WeWork, BuzzFeed, en Bustle Media Group die allemaal in die richting kijken. En dat zijn nog maar een paar van de bedrijven die ik me net als eerste herinnerde. SPAC is trending op Wall Street op dit moment, en velen kijken ernaar als een geweldig alternatief voor een IPO. Laten we eens uiteenzetten wat SPAC is en welke mogelijkheden het biedt.
Special Purpose Acquisition Company (SPAC) uitgelegd
In wezen gaat het om een lege vennootschap, die wordt opgericht om het IPO-proces te ondergaan en vervolgens een ander bedrijf over te nemen of ermee te fuseren. Dit betekent dat SPAC’s geen commerciële activiteiten hebben, d.w.z. dat zij geen diensten verlenen en geen goederen produceren. In feite is het enige echte activum van dergelijke bedrijven het geld dat bij de beursgang wordt ontvangen.
U kunt het SEC-bulletin over SPAC’s lezen om meer te begrijpen.
Natuurlijk bestonden SPAC’s al eerder, maar in de afgelopen twee jaar is hun populariteit enorm toegenomen. Terwijl in 2019 slechts 2 SPAC’s naar de beurs gingen, werden in 2020 al 247 SPAC’s opgericht, en de totale investering bereikte $ 80 miljard. Bovendien werden in 2021 295 SPAC’s opgericht, die een recordbedrag van $ 96 miljard aan investeringen aantrokken.
Gewoonlijk worden dergelijke vennootschappen opgericht of gesponsord door institutionele beleggers die dergelijke overkoepelende vennootschappen voor hun eigen doeleinden oprichten.
SPAC’s worden gewoonlijk opgericht door investeerders die op een bepaald gebied bekend zijn, die een sterke reputatie hebben. Dit is grotendeels te wijten aan het feit dat de oprichters niet bekendmaken wat het doel is van het kopen of fuseren van SPAC’s, hetgeen betekent dat IPO-investeerders niet weten waar hun geld uiteindelijk zal worden geïnvesteerd.
Zodra de SPAC naar de beurs gaat en geld ophaalt, zet het dit op een rentedragende trustrekening. De aandelen worden meestal gewaardeerd op $10 per aandeel. De opbrengst kan uitsluitend worden gebruikt voor overnames of om het geld aan de investeerders terug te geven als wordt besloten de SPAC te liquideren.
SPAC’s hebben meestal twee jaar om een privaat bedrijf te vinden. dat naar de beurs wil.
Wat doen SPAC-investeerders wanneer zij een particulier bedrijf vinden om over te nemen?
Wanneer de SPAC de overname afrondt, kunnen de investeerders hun aandelen inruilen voor aandelen in de gefuseerde onderneming of hun SPAC-aandelen terugbetalen om hun geld terug te krijgen en de rente die is opgebouwd terwijl het geld op de rentedragende trustrekening stond. SPAC-sponsors ontvangen gewoonlijk ongeveer 20-25% van de aandelen van de gefuseerde onderneming.
Als de deal binnen twee jaar niet is afgerond, krijgen de investeerders hun aandelen terug plus rente voor de tijd dat het geld op de rentedragende trustrekening heeft gestaan.
Waarom zijn SPACs nu zo populair geworden?
SPAC’s zijn al tientallen jaren bekend, maar waren tot 2020 impopulair, toen de pandemie toesloeg en voor meer volatiliteit op de markten zorgde. Uit vrees voor de mogelijke negatieve impact van volatiliteit op beursintroducties kozen veel bedrijven ervoor om niet te debuteren, en sommigen kozen een andere weg – een fusie met een SPAC.
Gewoonlijk verloopt dit proces sneller dan een traditionele beursgang omdat een bedrijfsovername (of fusie) binnen enkele maanden kan worden afgerond, in vergelijking met een beursgang, die tot zes maanden in beslag kan nemen.
Omdat bij de lancering van SPAC’s gewoonlijk gevestigde investeerders betrokken zijn, kan de onderneming bovendien meer geld ophalen als de doelonderneming (waarvan de overname of fusie het oorspronkelijke doel is) een zwakkere staat van dienst heeft. Op die manier kan het bedrijf extra fondsen werven.
Wat zijn de risico’s van SPAC’s?
Ondanks de hierboven beschreven voordelen hebben SPAC’s ook nadelen, omdat beleggers er in feite op moeten vertrouwen dat de SPAC-beheerders succesvol zijn in hun overname. Wanneer beleggers aandelen kopen, weten zij niet welk bedrijf het doelwit zal zijn, aangezien dit gewoonlijk niet wordt bekendgemaakt.
Dit betekent dat er altijd een kans bestaat dat de investering in een opgeblazen project of zelfs een frauduleuze zwendel terechtkomt. Ook kan het rendement van SPAC lager uitvallen dan verwacht als de aanvankelijke hype wegebt.
Ik verwijs naar de analisten van Goldman Sachs die erop wezen dat de mediaan van de 170 SPAC’s die aanvankelijk bij de beursintroductie werden geanalyseerd, hoger lag dan die van de Russell 3000 index, maar dat de mediaan van de SPAC’s in de volgende zes maanden 42% achterbleef bij die van de Russell 3000 index.
Bovendien blijkt uit onderzoek dat tot 70% van de SPAC’s die in 2021 naar de beurs gingen, uiteindelijk onder hun 10-dollarprijs verhandeld werden (per 15 september 2021). Dit betekent dat er in feite een SPAC-zeepbel in de markt zit die uiteen zou kunnen spatten.
Ondanks de duidelijke voordelen maakt dit beleggen in SPAC’s dus kwetsbaarder voor beleggers dan het kopen van aandelen in traditionele beursintroducties.
